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华鑫证券有限责任公司黄俊伟,华潇近期对集智股份进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：上半年扣非净利润创同期历史新高，水声业务产业化进展顺利》，本报告对集智股份给出买入评级，当前股价为52.32元。

集智股份(300553)
事件
集智股份发布公告： 2023H1，公司预计实现归母净利润3189.42– 3238.49 万元， 同比增长 550.00%-560.00%；预计实 现 扣 非 净 利 润 1527.44 – 1571.08 万 元 ， 同 比 增 长250.00%-260.00%。
投资要点
扣非净利润创历史同期新高
8 月 4 日，集智股份发布 2023H1 业绩预告： 2023H1 公司预计实现归母净利润 3189.42– 3238.49 万元，同比增长 550%-560%；预计实现扣非净利润 1527.44– 1571.08 万元， 同比增长 250%-260%，公司上半年归母净利润和扣非净利润均创上市以来最好水平； 其中， 2023Q2 公司预计实现归母净利润2250.93-2300.00 万元，同比增长 1449.48%-1483.26%；预计实现扣非净利润 625.54-669.18 万元，同比增长 378.75%-412.15%，仍旧延续一季度以来的高增长趋势。 公司业绩高增长原因系： 1）公司经营计划有序开展，整体业务收入和净利润得到有效增长； 2）公司 2023H1 累计接受政府各项补助350.51 万元； 3） 公司参股公司中芯集成于 5 月 10 日在科创板上市（公司间接持股约 531 万股） ，股权公允价值变动增厚公司上半年业绩。
动平衡机业务持续扩品类、走高端和横向延申
公司自 2022 年定增后资金实力大幅增强，在低速动平衡机领域不断扩充品类：刹车盘方面，公司旗下推出单/双工位刹车盘全自动平衡机产品； 轮胎动平衡机方面， 公司已于 2023 年2 月对全自动轮胎动平衡机进行升级并应用于汽车半钢子午线轮胎动平衡全自动检测系统。 品类扩充与技术升级有望在低速动平衡机领域拉开与竞争对手的差距。在准高速/高速动平衡机等高端领域， 公司准高速平衡机已初步在风电、汽车、船舶、航空领域得到应用；同时，公司目前已掌握高速动平衡机械设计和测控软件设计相关核心技术并计划新建高速动平衡机实验室，用于开展 4.5 吨和 20 吨中大型高速动平衡设备的研究。 此外，公司沿着动平衡机业务横向延申业务链条，积极开拓智能制造生产线业务。 公司于 2023 年 4 月26 日公告拟通过发行可转债募集资金不超 2.546 亿元， 拟继续扩充电机智能制造生产线等业务产能。传统业务正朝着多个维度提升公司长期竞争力。
水声业务产业化加速可期
公司与之江实验室在智能声学领域展开深入合作， 2022 年底“ ZJEF00A 平台环境开发软件”项目已完成初步开发，有望在水声信号处理、石油勘探、工业自动化领域得到广泛应用； 水声智能传感系统工程样机的研制已成功完成，且公司正着手相关产品准入资质的申报准备工作，以加快推进新业务的产业化进程。 公司子公司谛听科技于 5 月 25 日新增业务范围，包括海洋环境监测与探测装备/导航、测绘、气象及海洋专用仪器/水下系统和作业装备的制造与销售。 公司水声业务有望创造公司新的利润增长点。
盈利预测
暂不考虑可转债发行， 预测公司 2023-2025 年收入分别为4.81、 7.52、 15.01 亿元， EPS 分别为 0.81、 1.83、 3.09元，当前股价对应 PE 分别为 64.0、 28.3、 16.7 倍， 维持“买入” 投资评级。
风险提示
（1）民用及高速动平衡市场规模低于预期；（2）主业营业收入低于预期；（3）自动化生产线业务拓展规模低于预期；（4）谛听科技研发进度不及预期；（5）可转债发行进展不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华鑫证券黄俊伟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为49.12%，其预测2023年度归属净利润为盈利6500万，根据现价换算的预测PE为64.51。

最新盈利预测明细如下：